張靖笙

利率市場化的決戰(zhàn)時刻

回顧近三十年的中國銀行業(yè)的改革歷程，不能不首先分析實行利率市場化前后，對于銀行來說是兩種天壤之別的市場游戲規(guī)則和生存環(huán)境。

在國家推行利率市場化前，在市場上有一定壟斷性的中國銀行業(yè)基本參照央行公布的官方基準利率執(zhí)行的。中國的銀行們面對中國經(jīng)濟高速成長所來動的龐大金融市場需求，卻享受官方利率管制所帶來的相對穩(wěn)定的利差空間、較小的市場競爭、而且還享受國家信用做風險兜底，在如此優(yōu)越的市場土壤中，相對國際同行，中國的銀行們經(jīng)營效率不高卻回報穩(wěn)定豐厚。當然，中國銀行業(yè)也不是沒有競爭，利率管制的同業(yè)競爭游戲規(guī)則是典型的“大魚吃小魚”，大小銀行掌門人所推崇的經(jīng)營法寶都是“規(guī)模立行”，因為只有大才不會被別人吃掉，于是非技術(shù)性地、盲目地、甚至不擇手段地突破監(jiān)管約束來擴大負債和資產(chǎn)規(guī)模成為中國的銀行們心照不宣的秘笈，結(jié)果這種快速成長使得中國銀行們普遍性地虛胖，大而不強、肥而不剛、舉步蹣跚。

援引銀監(jiān)會2014年6月發(fā)布的截止2013年底數(shù)據(jù)，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)共有法人機構(gòu)3949家，資產(chǎn)總額151.4萬億元，2013年的稅后利潤達到驚人的1.7445萬億，而其中外資銀行僅占微不足道的140.3億，簡單的除法，2013年平均每家中國銀行們凈賺40多億吶，也難怪筆者這幾年的工作中接觸的銀行客戶，即使有這樣那樣明顯的不足之處，可就是有錢任性吶，就算差勁也不差錢吶。

由此可以看到，有國家的保護對于中國的銀行企業(yè)來說還是太舒服了，作為特殊的既得利益者，在這么舒服的環(huán)境里是缺乏改革壓力的，從人性的角度就更不可能有改革的動力了，因此，推動龐大的中國銀行業(yè)進行更深入的改革的力量不可能在內(nèi)部，唯有依靠外部的力量，從外而內(nèi)倒逼中國的銀行們進行改革。

雖然這三十年，國家也不斷嘗試打破銀行業(yè)的壟斷格局，通過引入競爭、發(fā)布一些引導(dǎo)性的政策要求、加強金融監(jiān)管等方式方法對銀行們的企業(yè)改革施壓，取得一定的效果。不過筆者認為，能從根本上觸動中國的銀行們的外部大事件只有兩件，一件是中國加入世貿(mào)，另外一件就是已經(jīng)箭在弦上的利率市場化。

然而中國加入世貿(mào)十多年了，進來的外資銀行在中國市場至今仍表現(xiàn)水土不服，加之2008年之后其母國金融市場后院起火，與國內(nèi)順風順水的環(huán)境下?lián)碛兄鲌鰞?yōu)勢的各路本土銀行們的競爭中處于下風，從銀監(jiān)會的年報可以看到，他們所占的份額還微不足道、難成氣候，當年“狼來了”也成了虛驚一場；

利率市場化改革雖然也走了很多年，可是在眾多歷史原因下一直難有實質(zhì)性的進展，中國的利率體系中，存在著受管制的存貸款利率和已完全市場化的回購利率兩種利率體系，被稱為“利率雙軌制”。其中一軌是利率高度管制下的正規(guī)市場，另外一軌就是存在各種形形色色“影子銀行”的非正規(guī)市場，但正是這樣一個有雙軌的市場，如果正規(guī)市場的融資價格被人為壓低了，那么在非正規(guī)市場的融資利率一定會被人為地抬高。而中國在推進利率市場化的過程中，由政府兜底的銀行機構(gòu)們進入影子銀行市場，也擠占了市場資本，抬高融資成本，這些共同作用，造成了中小企業(yè)融資難融資貴。

兩年多前十八大報告“讓市場發(fā)揮決定性作用”的一錘定音，配合國家全方位深化改革，金融業(yè)管制和準入門檻也逐步松動，阻礙市場競爭的歷史性體制性障礙已經(jīng)逐漸消失，敲響了日子過得還不錯的中國銀行們要準備參與利率市場化命運大決戰(zhàn)的警鐘，習慣了養(yǎng)尊處優(yōu)的中國的銀行們將接受前所未有的洗禮和挑戰(zhàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融草根們能對陣傳統(tǒng)銀行大樹們嗎？

今年三月總理發(fā)表的政府工作報告，讓“互聯(lián)網(wǎng)+萬眾創(chuàng)業(yè)、大眾創(chuàng)新”成為當前中國經(jīng)濟社會的強音符，這也是通過全面深化改革穩(wěn)增長、轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)、應(yīng)對新常態(tài)下的經(jīng)濟運行壓力的國計民生，為了破解中小企業(yè)融資難融資貴難題，國家在不斷敲打中國銀行業(yè)加速向普惠金融方向改革的同時，對于曾經(jīng)水下潛行的民間金融資本也逐步松綁解禁，并且對于互聯(lián)網(wǎng)金融更加寄予厚望，李克強總理在今年1月份考察深圳前海微眾銀行時就干脆明說了：“讓互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼中國傳統(tǒng)金融改革”。

雖然近三年涌現(xiàn)的各種互聯(lián)網(wǎng)金融搶足了眼球，也在很大程度上引起了傳統(tǒng)的中國銀行們又一次驚呼“狼來了”的恐慌情緒，而新冒出來的金融草根們能趁此東風撼動根深葉茂的傳統(tǒng)銀行大樹們嗎？恐怕還是要讓數(shù)據(jù)來說說話，對于民間金融（非傳統(tǒng)銀行機構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)也歸此類），筆者沒有獲得官方渠道的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，援引去年9月22日《經(jīng)濟參考報》的披露數(shù)字在5萬億左右， 這個規(guī)模和151.4萬億相比，從宏觀統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，判斷新生的互聯(lián)網(wǎng)金融要搶了銀行的飯碗還為時尚早。但是這也并不能代表傳統(tǒng)銀行們還能倚老賣老地高枕無憂，筆者認為當下正是對于每個中國傳統(tǒng)銀行，特別是中小銀行來說可能會面臨以下非常危險的處境和挑戰(zhàn)：

首先，如前文分析，銀行們的壟斷地位消失了，競爭全面放開了，加之互聯(lián)網(wǎng)形成的廣泛互聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)社會，金融業(yè)務(wù)的交易主體去中心化趨勢已成定局，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟中集群力量顛覆中心集權(quán)的規(guī)則，正如大象是打不過數(shù)量龐大的蟻群的，一樹難敵眾草；

其次，傳統(tǒng)銀行大樹們的傳統(tǒng)交易客體是為數(shù)不多的白富美客戶，特別是各項國家投資業(yè)主和大型國有企業(yè)，而隨著高投入政策的終結(jié)和大型國有企業(yè)在市場競爭面前舉步維艱，金融業(yè)務(wù)的交易客體也要轉(zhuǎn)向數(shù)量龐大的屌絲草根，這種前端用戶需求的更大差異化、單筆交易微利化要求后端成本結(jié)構(gòu)的更加高效化，這也是過慣了好日子的傳統(tǒng)銀行大樹們很難一下子轉(zhuǎn)過彎來的；

再次就是最厲害的利率市場化所代表的交易定價方式將根本性改變，整個市場的游戲規(guī)則完全不同了，利率水平由市場供求來決定后，如前面所分析相對穩(wěn)定的市場和平穩(wěn)的技術(shù)環(huán)境已經(jīng)一去不復(fù)，傳統(tǒng)銀行大樹們的生存環(huán)境將持續(xù)上演失衡再平衡的動蕩，“大魚吃小魚”的游戲規(guī)則要讓位給“快魚搶慢魚”了。

而扮演挑戰(zhàn)叫陣角色的互聯(lián)網(wǎng)金融草根能否與傳統(tǒng)銀行大樹們分庭抗禮，從大魚口里奪食，就是要看其能否利用互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的東風，從鯰魚變成快魚，在傳統(tǒng)銀行們之前不愿做現(xiàn)在也不好做的小微金融市場中快速出擊，游刃有余。

危機面前傳統(tǒng)銀行大樹們會怎么變？

危機面前傳統(tǒng)銀行如何變，向哪走？筆者看來，出路有兩大方向，一個方向是國際化，一個方向是平民化普惠化。

作為大魚翻身都不容易，變成快魚是不現(xiàn)實的，因此大魚要有更大的生存空間唯有跳出中國市場這個湖游向國際市場的海，對于金字塔頂端的超大規(guī)模的國有銀行、全國股份性銀行，跟著一帶一路的國家戰(zhàn)略，配合中國企業(yè)海外投資去布局國際化的金融服務(wù)，努力拓展國際市場份額，對國內(nèi)市場做一定的戰(zhàn)略性讓渡是利國利民的明智之舉。

而參與國際競爭，對于在中國傳統(tǒng)銀行業(yè)陣營中占大多數(shù)的中小規(guī)模的城市和農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行走國際化道路恐怕是不現(xiàn)實的，既然仍然要扎根國內(nèi)市場的土地，利用利率市場化下全面競爭帶來的機會，雖然和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)者比變化速度比不上，不過憑借自己多年積累下來的資金實力、風險管理水平和成熟運營能力穩(wěn)扎穩(wěn)打，走群眾路線、更接地氣的普惠化金融服務(wù)也不失為有前途的出路。

而在國內(nèi)市場與互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)者快慢比拼中，勝敗的關(guān)鍵就在于數(shù)據(jù)資源。

金融的大數(shù)據(jù)之戰(zhàn)

    金融是一個需要高度信息化的行業(yè)，因為金融的最根本價值在于建立了市場經(jīng)濟中各交易參與方的內(nèi)外部信息流和資金流的相互融通的中介體系，交易的過程本身就是一個信息逐步交換的過程，交易雙方通過信息建立信心和信任，因此，銀行從經(jīng)營貨幣到經(jīng)營信用而提供各種金融服務(wù)，背后所依賴的都是信息的處理。

回顧改革開放以來走過的路，不能否認在信息化建設(shè)投資方面，銀行是最積極最大方的業(yè)主，遠遠地走在其他傳統(tǒng)行業(yè)（甚至包括電信業(yè)）的前面，筆者上世紀九十年代中期參加工作就是加入某國有大銀行的信息科技部，在該行工作的七年時間里，參與了三次該行信息科技全系統(tǒng)的升級換代，親歷了每一次升級銀行的大手筆投資，也體會了銀行在升級過程中脫胎換骨的進步和陣痛。

雖然中國的銀行們具備了當前國內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、除IT企業(yè)外最雄厚的信息科技基礎(chǔ)，某些大行在信息技術(shù)的實力甚至不比IBM中國的技術(shù)團隊差，但是筆者認為，至今為止銀行對信息科技的大把投資，還是在努力構(gòu)造一個“技術(shù)領(lǐng)先、數(shù)據(jù)落后”的金融信息化體系。有個小細節(jié)可以印證筆者的判斷，筆者工作關(guān)系會與銀行領(lǐng)導(dǎo)、信息科技團隊、業(yè)務(wù)團隊都有充分的接觸和溝通機會。在科技團隊的話語系統(tǒng)中，充耳的都是各種代表頂尖昂貴信息技術(shù)的英文縮寫和“交易”、“系統(tǒng)”、“功能”、“接口”這樣的技術(shù)名詞；而當筆者從行領(lǐng)導(dǎo)口里聽到的多是關(guān)于“數(shù)據(jù)”的詢問或者嘆息，我的技術(shù)同行們常常要么噤若寒蟬、無言以對，要么把原因歸結(jié)為業(yè)務(wù)人員操作不善造成的數(shù)據(jù)質(zhì)量低下；而筆者接觸業(yè)務(wù)人員，發(fā)現(xiàn)不太友好的使用體驗讓業(yè)務(wù)人員對本單位的信息科技團隊充滿了抱怨和敵意，這樣的局面隨著信息化投資的加大仿佛成了惡性循環(huán)。從中筆者可以看“技術(shù)領(lǐng)先、數(shù)據(jù)落后”的這種定位造成了銀行投資信息科技的巨大泥潭，大量的投資并不能彌補科技和業(yè)務(wù)巨大的鴻溝，雙方溝通不暢、合作不順，緊密配合的關(guān)系豈不是緣木求魚？

如果說互聯(lián)網(wǎng)金融能從根深葉茂、財雄勢厚的銀行們口里搶到食，我想恰恰就是鉆了銀行們沒把IT投資重心放在“數(shù)據(jù)”的空子。如果我們分析互聯(lián)網(wǎng)金融做得比較成功的模式，他們莫不是利用互聯(lián)網(wǎng)能幫助這些金融行業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者完成了海量的信息資源和用戶資源的積累，因此在建立了某方面?zhèn)鹘y(tǒng)金融服務(wù)所不具備信息優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，“水到渠成”地把數(shù)據(jù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成在提供信用中介服務(wù)的信息優(yōu)勢進而贏得競爭的先機，包括第三方支付、在線理財產(chǎn)品銷售、信用評價審核、金融中介、金融電子商務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)金融模式。尤其在利率市場化后，信息優(yōu)勢所代表的就是實實在在的定價優(yōu)勢，恐怕對于對商業(yè)銀行經(jīng)營模式甚至是中介功能的沖擊面會更大。如果說傳統(tǒng)金融著重服務(wù)于占比20%的大客戶，最根本原因他們的信息系統(tǒng)缺乏采集和處理另外80%的小微客戶信息資源的方式和方法，銀行們唯有通過預(yù)設(shè)門檻來識別自己的目標客戶，這樣一來與當前網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟下的普惠化市場主流發(fā)展方向必然背道而馳。

不過話說回來，我們也不能不看到新生的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的風險管理水平和運營能力遠遠不及穩(wěn)健成熟的傳統(tǒng)銀行，因此互聯(lián)網(wǎng)金融的風險也遠遠比傳統(tǒng)銀行高，對于不斷深化的經(jīng)濟體制改革，銀行仍然將扮演了舉足輕重的保持金融市場穩(wěn)定的中流砥柱地位，因此大樹也不能被砍倒。

互聯(lián)網(wǎng)倒逼的改革紅利

   互聯(lián)網(wǎng)改變了人類社會的信息傳遞方式，不久的將來，完全“線上”化的信息流通方式必然顛覆傳統(tǒng)的“線下”信用中介服務(wù)方式，讓原有金融市場、用戶、產(chǎn)品和價值鏈被重新洗牌，傳統(tǒng)的金融行業(yè)界限和競爭格局已經(jīng)消失，具有開放、共享、平等、普惠等特點的互聯(lián)網(wǎng)金融，通過在緩解信息不對稱、提高交易效率、優(yōu)化資源配置、豐富投融資渠道等方面已經(jīng)顯示出越來越大的威力，筆者認為這些都還不是互聯(lián)網(wǎng)金融最大的價值。

如果說傳統(tǒng)金融市場的土壤是由資金資源和資產(chǎn)資源組成的，新興金融市場的土壤則是由大數(shù)據(jù)資源組成，在互聯(lián)網(wǎng)時代，不管是大樹還是草根，要想在新的土壤里茁壯成長，就要學會吸取大數(shù)據(jù)土壤的營養(yǎng)。

如前文的分析，筆者認為互聯(lián)網(wǎng)金融最大的價值是讓廣大傳統(tǒng)金融從業(yè)者們感受到了大數(shù)據(jù)資源所蘊含的巨大商機，過去在封閉的信息系統(tǒng)里面片段化的、零碎的數(shù)據(jù)是沒有價值的，而經(jīng)過開放的互聯(lián)網(wǎng)信息海洋的熔煉，只要具備必要的數(shù)據(jù)技術(shù)手段，一方面，從海量數(shù)據(jù)中不但能分析和勾勒出用戶群體完整的信息視圖，這樣傳統(tǒng)金融市場中信息不對稱所帶來的交易風險和成本被大大降低；另外一方面，相當多的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)也能準確地發(fā)掘甚至預(yù)測出連用戶自己都沒有察覺的需求，這樣對于應(yīng)對用戶差異化需求贏得了先機。新一輪的傳統(tǒng)銀行改革，必然是首先從內(nèi)而外徹底地重構(gòu)自己的“技術(shù)領(lǐng)先、數(shù)據(jù)落后”的金融信息化體系，在這個基礎(chǔ)上徹底向以用戶為中心的互聯(lián)網(wǎng)銀行業(yè)務(wù)模式全面轉(zhuǎn)型，這不失為一條順勢而為的好捷徑，如上金融市場土壤說，當下互聯(lián)網(wǎng)倒逼傳統(tǒng)銀行大樹們的改革，就是把自己的根基盡快重新深深扎進互聯(lián)網(wǎng)廣闊的大數(shù)據(jù)土壤上，重新吸取未來市場的巨大養(yǎng)分。

因此，互聯(lián)網(wǎng)倒逼傳統(tǒng)銀行改革所帶來的就不僅僅是挑戰(zhàn)和壓力，還是可以預(yù)期的巨大紅利。

（2015年4月18日初稿）