美聯(lián)儲接近啟動加息，日元多頭在將近十年后有了卷土重來的跡象。

摩根士丹利上周報告稱：“以我們的衡量標準，日元低估得最嚴重，不只是在G10國家貨幣之中，在我們覆蓋的所有貨幣里都是如此?！痹撔蟹治鰩熖岬剑鹤⑷赵獙θ嗣駧藕晚n元等其他亞洲貨幣走強是該行最青睞的長期策略。

除了摩根士丹利，一些交易者也在悄然改變對日元的看法。彭博新聞社根據(jù)期權數(shù)據(jù)統(tǒng)計，日元今年結(jié)束連續(xù)三年貶值的幾率由一個月前的23%升至55%。而且日元多頭已經(jīng)19個月主導著風險逆轉(zhuǎn)的情緒，空頭正在削減押注日元下跌的空倉。

瑞穗銀行駐東京首席市場經(jīng)濟學家Daisuke Karakama預計，日元今年以累計上漲收官的風險在增加。他提到，主流預期是美聯(lián)儲今年會加息一次，明年又會因為美元升值的困擾停止加息，但過去兩個月，美聯(lián)儲被迫放棄今年加息的可能性增加了。

力推超級寬松的日本首相安倍晉三2012年末上任以來，日元匯率直線下跌，截至今年6月5日貶值幅度已達31%，6月5日當天，日元兌美元跌至125.86的13年來最低谷。此后到上月11日中國央行創(chuàng)紀錄幅度下調(diào)中間價引導人民幣大貶值為止，日元反彈4.7%，在彭博追蹤的150種貨幣之中漲幅最大。

上月公布的日本二季度實際GDP年化環(huán)比下降1.6%，結(jié)束了連續(xù)兩個季度的上漲趨勢。日元貶值和日本央行史無前例的寬松政策成功地幫助日股創(chuàng)下八年新高，然而消費者信心卻在下滑。

上月華爾街見聞文章提到，安倍晉三的經(jīng)濟顧問浜田宏一認為，不必擔心人民幣貶值因為日本總是能夠通過寬松政策來對沖來自中國的影響。另一位經(jīng)濟顧問Etsuro Honda則是提出，日本需要一個約280億美元的經(jīng)濟刺激計劃來提振國內(nèi)消費、避免經(jīng)濟增長進一步收縮。

上周華爾街見聞文章還提到，西方分析人士認為，美股和日元的相關性越來越緊密，兩者是美股動在先，日元動在后。因美股大波動時風險資產(chǎn)的不確定增加，融入低息日元（賣出日元）買入美元資產(chǎn)的套利資金會將這些頭寸平倉，進而買回日元，就導致日元上漲。