銀行培訓師陳毓慧老師推薦：在中國證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會規(guī)范基金評價業(yè)務之后，今年5月17日，包括中國證券報社在內(nèi)的首批十家獲得基金評價資格的機構(gòu)名單出爐，其中證券投資咨詢機構(gòu)及獨立基金評價機構(gòu)3家、證券公司4家、評獎媒體3家。為了幫助基金投資者更好地利用基金評價結(jié)果評判基金，本報推出系列文章，從基金分類、基金評價指標、評價結(jié)果展示等方面介紹除評獎媒體外的7家評價機構(gòu)的異同，便于投資者更好地了解基金評價，在投資基金時選取更恰當?shù)脑u價結(jié)果進行參考。

　　面對目前市場上超過600只之多的基金，投資者在選擇時往往無所適從。因此，對基金進行科學、嚴格的分類，將具有相同風險收益特征的基金放在一起進行評價，才能使投資者更好地分辨其中的優(yōu)劣，在此基礎(chǔ)上進行搭配，組建適合自己的基金投資組合。從這個角度講，基金分類是基金評價的基礎(chǔ)。

　　分類標準有不同

　　根據(jù)監(jiān)管層的有關(guān)規(guī)定，“對基金的分類應當以相關(guān)法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定為標準，可以在法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會對基金分類規(guī)定的基礎(chǔ)上進行細分；對法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會未做規(guī)定的分類方法，應當明確標注并說明理由。”

　　因此，在獲得資格的7家基金評價機構(gòu)中，各家機構(gòu)都參照了證監(jiān)會對基金的分類體系，特別是在基金大類劃分上，基本按照《證券投資基金運作管理辦法》對股票型、混合型、債券型和貨幣型基金的分類方法進行劃分。即60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的，為混合基金。

　　不過，在7家評價機構(gòu)中，晨星資訊(深圳)有限公司這一來自國際性基金評價機構(gòu)的公司在基金分類上卻“獨樹一幟”，主要體現(xiàn)在其主要采取事后分類的方法。而其他6家基金評價機構(gòu)，基本采取的是事前分類方法，或者像上海證券這樣采取以事前分類為主、對招募說明書中沒有明確說明投資比例的基金采取事后分類的方法。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，從全球來看，基金分類方法主要有事前法和事后法。事前法是指依據(jù)基金契約或基金合同來確定基金的類別。由于這類方法基本不考慮基金正式運作之后的投資組合特征，而在基金正式運作之前就確定了基金類別，故稱為事前法。事前法體現(xiàn)了資產(chǎn)管理行業(yè)的誠信準則。事后法是指以基金投資組合實際狀況為依據(jù)對基金進行類別劃分，注重的是當前基金的資產(chǎn)配置狀況。

　　事前法和事后法實際上并沒有優(yōu)劣之分，只是分類標準不同，只不過投資者在參考基金評價結(jié)果時要先加以區(qū)別。同時，投資者還可以參考同一基金在這兩類分類體系中所屬類型的不同，分析其投資風格漂移的情況。值得注意的是，按照事前法分類的基金通常情況下其所屬基金類型不會發(fā)生改變，除非基金契約發(fā)生變化。但按照事后法分類的基金可能會在不同基金類型中出現(xiàn)“漂移”，這意味著該基金的投資風格發(fā)生了重大變化。

　　細微差別要留神

　　雖然7家基金評價機構(gòu)在基金的大類劃分上大同小異，但在此基礎(chǔ)上的進一步細分上卻有著比較明顯的差別。例如，像海通、濟安金信、上海證券采取了一級分類的方法，直接在一級分類上體現(xiàn)細分，如海通的10個大類中就存在偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏債混合型基金三個同為混合型基金的大類。而晨星、招商證券則采取了二級分類的方法，如招商證券在股票型開放式基金中又劃分出靈活配置型和穩(wěn)定配置型兩個二級分類。銀河證券、天相投顧則采取了三級分類的方法，如銀河證券在債券基金中的標準債券型基金中，又劃分出長期標準債券型基金和中短期標準債券型基金。

　　對于投資者來說，更細致的基金分類可以更好地把具有相同特征的基金歸類比較，但在使用時可能會比較麻煩，畢竟普通投資者不會像機構(gòu)投資者那樣進行嚴格、系統(tǒng)的風險收益計算和搭配，因此可以根據(jù)個人情況參考不同的分類結(jié)果進行比較。

　　另外，投資者需要留意一些比較獨特的基金，這些基金成立時間較早，在契約中對投資比例沒有進行嚴格的規(guī)定，或者雖定義為債券型基金，卻有較高的股票投資比例。這樣的基金在不同的基金評價機構(gòu)分類中可能屬于不同的基金分類。例如南方寶元，有些評價機構(gòu)把它歸屬于債券基金，有些則分到了混合型基金當中。由于其股票投資比例較高，這就會造成牛市中歸到債券基金中的南方寶元業(yè)績很好，評價結(jié)果可能很高，但熊市中它又可能損失較大，評價結(jié)果不佳。

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