國內(nèi)院線第一股——萬達院線正式登陸A股市場。其被低估的21.35元的申購價，注定了會有一番“爆炒”。而對于萬達院線到底能漲多高，市場最高的估價甚至給到了80元。而阿里巴巴董事局主席馬云剛剛捂熱的首富寶座，或許很快就將再易其主。 據(jù)21世紀經(jīng)濟的報道，1月22日上午9時，萬達院線董事長張霖在深交所敲響了上市銅鐘，至此，萬達集團董事長王健林在2014年7月提出的“今年的目標是力爭推1到2家主要公司上市”的目標，終于在羊年春節(jié)前宣告完成。 隨著一聲響亮的鐘鳴，阿里巴巴董事局主席馬云剛剛捂熱的首富寶座，或許很快就將再易其主。
1月22日上午9時，萬達院線董事長張霖在深交所敲響了上市銅鐘，有著“院線第一股”之稱的萬達院線登陸中小板。
與所有的新股一樣，萬達院線甫一開盤，便封死漲停板，最后以43.98%的漲幅報收于30.74元/股，截至收盤仍有45.5萬手買單死死封在門前。盤后龍虎榜顯示，買賣席位均為游資。
就在一個月之前，同屬于萬達集團麾下的萬達商業(yè)，于2014年12月23日登陸港交所，并創(chuàng)下港股全年最大IPO融資紀錄。
至此，萬達集團董事長王健林在2014年7月提出的“今年的目標是力爭推1到2家主要公司上市”的目標，終于在羊年春節(jié)前宣告完成。
而隨著這兩家主要公司的陸續(xù)上市，據(jù)測算，王健林家族所持有的市值，即將超過馬云所持有的阿里巴巴股票市值。
王健林父子沒現(xiàn)身
另據(jù)北京晨報的報道，在深交所現(xiàn)場，萬達院線上市儀式的熱鬧程度堪比娛樂活動現(xiàn)場。據(jù)悉，十幾家媒體集體追逐萬達院線董事長張霖。不過，與媒體的熱鬧相反，萬達院線卻是相當?shù)牡驼{(diào)?！拔覀儾唤邮懿稍L，回頭會集中發(fā)布?！比f達院線董事長張霖很干脆地拒絕了媒體。
值得一提的是，盡管萬達院線上市備受矚目，但萬達集團董事長王健林父子卻并沒有親臨上市儀式現(xiàn)場。有媒體爆料稱，“雖然王氏父子都沒來，但萬達除了王健林父子，其他高管都不會出面接受采訪。”
新京報報道稱，伴隨著萬達院線的暴漲，其實際控制人王健林及其子王思聰身價也水漲船高。
此前，王健林通過萬達投資持有萬達院線68%的股份，共計3.4億股，發(fā)行完成后持股比例為60.71%。王健林之子王思聰則直接持有萬達院線500萬股。此外，王健林的四名兄弟分別持有300萬股。
照此計算，昨日，萬達院線市值為172億元。其中，王健林和王思聰昨日持股市值分別為104.5億元和1.53億元。此外，記者從招股文件了解到，王思聰另外間接持有萬達院線1.199%股權(quán)，持股數(shù)量為671.4萬股。
王思聰“薦股”
雖然沒有露面，但王健林之子王思聰，還是忍不住在自己的微博里“薦股”。昨天下午1時14分，王思聰在自己的實名微博里說“良心推薦一只股票給大家”，同時配了一張萬達院線走勢圖截屏。
一下午，近萬條評論回復王思聰?shù)乃]股。股民普遍回復：“新股沒中簽，希望土豪送點股。”有網(wǎng)友說：“就31元吧！思聰，你愿意賣一點點你的股份給我嗎？”還有網(wǎng)友說：“你先給砸開板吧，我們好買呀！”
萬達院線估值或超400億元
不過，分析普遍認為萬達院線被嚴重低估，市場甚至最高給出80元／股的預期。按照新股通常能連續(xù)數(shù)日封死漲停板的預期，有分析稱預計萬達此輪上市至少有8個交易日連續(xù)封死漲停板，預計股價突破55元。 昨日，申銀萬國表示，根據(jù)松遼汽車并購江蘇耀萊影城管理給予的2013年38倍的估值以及萬達院線自身的規(guī)模優(yōu)勢和營運能力，給予萬達院線53.2元的價格。海通證券參考A股類似板塊公司的估值，給予公司2015年30-35倍動態(tài)PE，對應(yīng)的價格區(qū)間則為52.50-61.25元。
若按照55元的估值計算，萬達院線上市后的總市值將高達308億元，而如果萬達院線能夠觸及最高估價80元，那么萬達院線的總市值將突破448億元。
若以55元的每股價格計算，僅王健林個人持股市值就將超過187億元，其子王思聰?shù)闹苯映止墒兄狄灿型_到2.75億元。
東方影都或?qū)⒆⑷肴f達院線
萬達院線占據(jù)了國內(nèi)最大的票房市場，是目前亞洲最大的電影院線。2014年，萬達是唯一一家票房超過40億元的院線，位列二、三名的中影星美、廣東大地，票房都在25億以下。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月底萬達院線已經(jīng)擁有已開業(yè)影院150家，在北京、天津、上海、重慶等80多個大中型城市擁有1315塊銀幕。 據(jù)了解，萬達集團未來可能會將旗下的其他電影類資產(chǎn)也注入到萬達院線中來。此前萬達集團還斥資500億元打造青島東方影都，目前在電影產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)全覆蓋，業(yè)務(wù)涉及電影的投資、制作、發(fā)行和放映。由于這些業(yè)務(wù)的毛利率水平遠高于現(xiàn)有電影放映業(yè)務(wù)，一旦悉數(shù)都注入到上市平臺之中，市場所給予的估值也會更高。 此前，萬達已經(jīng)收購了美國排名第二的院線AMC，AMC于2013年底登陸紐交所，占美國票房份額近20%。
另有消息稱，萬達正就收購與在納斯達克上市的獅門影業(yè)進行談判，并有意向投資有90年歷史的好萊塢老牌影片公司米高梅。但21日王健林在并購西甲馬競股權(quán)發(fā)布會上對此事未作回應(yīng)。
經(jīng)營指標超額完成
1月17日，王建林在萬達集團年會上做2014年度工作報告中，其中就對萬達院線有著頗多著墨。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，“萬達院線新開業(yè)影城40家。萬達院線處于上市敏感時期，還沒正式掛牌，具體數(shù)據(jù)暫不公布，但所有指標都大幅超額完成?！蓖踅×终f，特別要表揚萬達院線善于互聯(lián)網(wǎng)思維，線上收入同比增長201%，會員消費收入占比超過70%。 據(jù)萬達院線招股書披露，截至2014年7月底，萬達院線會員總數(shù)已超過2000萬，對票房的貢獻度超過70%；截至去年6月底，萬達電影網(wǎng)瀏覽量共計4.74億次，訪問用戶數(shù)約6904萬，網(wǎng)站注冊會員約1097萬人，重要檔期網(wǎng)上票房銷售占比接近45%。 在業(yè)內(nèi)人士看來，王健林專門提到上述兩個指標頗有用意。他自己也直言“非常看重這兩個指標。希望將來院線更多收入來自線上，這樣成本更低；同時將會員消費占比提高到80%以上，徹底減少隨機消費，使運營更安全穩(wěn)健。”
1月22日，記者致電萬達院線證券辦，一位工作人員稱，目前不方便接受采訪，后期再約。記者隨后致電萬達集團新聞發(fā)言人劉明勝，但是其手機處于“關(guān)機”狀態(tài)。事實上，在上市的關(guān)鍵檔口，這樣的謹慎狀態(tài)在萬達集團內(nèi)部莫不如是。
甚至就在王健林所做的年度工作報告中，其對萬達院線2015年度的經(jīng)營目標說辭也十分注意。王健林明確給全集團定下的目標為：資產(chǎn)6100億元，收入2740億元；萬達商業(yè)地產(chǎn)需開業(yè)26個萬達廣場、14間酒店，但是收入、租金、利潤指標內(nèi)部下達；而對于萬達院線的經(jīng)營目標則是“收入和利潤指標內(nèi)部下達，這里不公布”。
兩大助推器
在前述年度工作報告中，王健林對萬達商業(yè)、萬達院線的上市成功顯得頗為滿意。
“萬達商業(yè)是全球歷史上最大的房地產(chǎn)IPO，也是香港2014年最大的IPO?！蓖踅×终f，我相信萬達院線上市一定會給投資者驚喜。 對于這兩家主要公司的上市，王健林評價為“兩家公司上市是萬達2014年的核心大事，將成為萬達發(fā)展新的助推器”。
不可否認的是，萬達商業(yè)、萬達院線的陸續(xù)上市，也讓王健林家族的財富增值獲得了新的助推器。
1月22日，萬達商業(yè)報收于47港元/股，總市值達2127.85億港元。按照招股書披露，王健林家族直接、間接持有萬達商業(yè)地產(chǎn)62.7%股份，上市后被稀釋到53%。因此，王健林家族持有萬達商業(yè)的市值已達1128億港元（約合人民幣903億元）。
相對于港股市場，文化傳媒類概念個股估值水平更高的A股市場，讓萬達院線的市值增長更受矚目。 尤其作為A股市場的新股，上市后遭遇爆炒早已是司空見慣，連續(xù)幾個乃至十幾個漲停也是比比皆是。 南方某大型基金的一位基金經(jīng)理就表示，“萬達院線作為國內(nèi)院線第一股，關(guān)注的機構(gòu)非常多，加上發(fā)行市盈率較行業(yè)平均市盈率低很多，遭遇多日爆炒也很正常?！?/span>
王健林能否重奪首富
招股書顯示，萬達院線本次公開發(fā)行6000萬股，發(fā)行價格為21.35元/股，發(fā)行市盈率為22.96倍。上市首萬達院線開盤報27.94元/股，很快秒停至30.74元/股。對應(yīng)該公司5.6億股的總股本，其上市首日市值就已達172億元。
據(jù)相關(guān)機構(gòu)人士分析，如果按照行業(yè)平均市盈率65.18倍和萬達院線發(fā)行后每股收益0.93元粗略計算，萬達院線的股價預計為60.62元/股，對應(yīng)市值將達339億元。
事實上，據(jù)計算，自上市第二日即1月23日起，萬達院線達到60.62元/股的價格，只需要7個漲停板。這在新股炒作盛行的A股市場并非難事。 據(jù)了解，目前賣方分析師給出萬達院線的最高價格區(qū)間就在65-80元之間。
根據(jù)此前披露的招股書，發(fā)行后，王健林家族合計間接控股萬達院線60.71%，這意味著其目前的持股市值已達104億元。結(jié)合在萬達商業(yè)所持的約903億元市值，王健林家族目前僅在兩家上市公司的持股市值就高達1007億元。
而一旦萬達院線股價達到60元/股左右，其家族所持有的市值就將達到約206億元。如此一來，王健林僅憑持有的萬達商業(yè)和萬達院線股票，身家就將達到1109億元。這讓剛剛更新不久的中國首富交椅再生變數(shù)。
2014年9月19日，中國電商巨頭阿里巴巴登陸紐約證券交易所，憑借持有的6.3%阿里巴巴股權(quán)，馬云一躍超越李嘉誠成為亞洲新首富。
不過隨著萬達院線的上市，僅從持股市值看，馬云或?qū)⒉粩惩踅×旨易濉?/span>
1月22日，截至記者發(fā)稿，阿里巴巴的股價為103美元/股，總市值達到2596億美元，馬云持有的6.3%股份的市值對應(yīng)為163.5億美元（約合人民幣1015億元）。
也就是說，只要萬達院線上市后收獲7個漲停板，王健林家族所持有的股票市值就有可能超越馬云，從而再次坐上首富寶座。
萬達影城2.0：攻勢轉(zhuǎn)型，拉升賣品和廣告收入
另據(jù)虎嗅網(wǎng)的報道，萬達院線股份有限公司董事、總經(jīng)理曾茂軍坦言，僅靠票房收入，影院是不賺錢的，“因為電影院的成本是很高的，除了投資成本、硬件、人工、服務(wù)成本也都是很高的，會相應(yīng)的加入到里面，而且從票房的角度上，全球的現(xiàn)狀都是不賺錢的?！?/span>
萬達院線當然意識到，影城商業(yè)模式已經(jīng)到了必須轉(zhuǎn)型的時候了。
隨著去年年底萬達通州影城的開業(yè)，萬達影城2.0浮出水面。除了硬件配置方面大踏步的升級讓影院更加具備無可取代的極致觀影體驗優(yōu)勢之外，在軟件配置方面，通州萬達影城也做了重大升級。
在影城內(nèi)開設(shè)了萬達院線旗下的首家西餐廳ONE咖啡，提供西式簡餐；全影院無人檢票，通過在影廳門口的閘機上掃二維碼即可驗票進場，從而將整個影廳之外的外場空間全部打通，讓觀眾在影院內(nèi)的活動空間變得更大。通州萬達影城因此在這些空間內(nèi)增設(shè)了許多設(shè)施，包括游樂用途的巨型PAD桌游以及商業(yè)用途的體感互動屏、賣品販售點，在VVIP廳外的專屬休息區(qū)甚至還有小型會客廳。
曾茂軍自解2.0背后的邏輯是，“實際上2.0和1.0比，第一個區(qū)別是這種自助式服務(wù)。從自助式服務(wù)（無人檢票閘機）來講，現(xiàn)在很多觀眾觀影，在購票的行為上已經(jīng)越來越互聯(lián)網(wǎng)化，大家更愿意在出門前就已經(jīng)選擇好了座位，這樣在來到影城前臺就不至于排隊?！表槕?yīng)趨勢，既然買票已經(jīng)可以無人化，檢票的無人化遲早會到來，更早引領(lǐng)或許更能發(fā)現(xiàn)變化之后的新需求，用互聯(lián)網(wǎng)思維來說就是“痛點”。
“第二個區(qū)別，也是最大的區(qū)別就是互動。過去我們的電影院里面，觀眾如果不檢票，在電影開場10分鐘之前是不能進入后臺大廳的，現(xiàn)在我們把觀眾的通道打通了，希望所有喜歡電影的人不管有沒有買票，都可以走到我們的影城來參觀，因為其實電影院不僅僅是一個放電影的場所，我們更希望電影院未來是能夠作為電影文化承載的主體?！?/span> 2.0版本的升級顯然是要扭轉(zhuǎn)院線在與在線選座合作中的被動地位——讓觀眾更多地停留在影城空間以及其所依附的萬達廣場或其他購物中心內(nèi)，讓線上為線下服務(wù)，而不是讓線下成為線上的依附。
從1.0時代萬達在影城內(nèi)公共空間的裝修上就力求充滿電影文化的氛圍，2.0更是在這方面“變本加厲”，除了更多的老電影海報，還有專門的開放式的老電影觀看區(qū)，在某個公共區(qū)域通過投影儀不間斷地連續(xù)播放已進入公共領(lǐng)域的老電影，觀眾在候場時隨時看隨時離開。據(jù)曾茂軍介紹，今年還會聯(lián)合798的藝術(shù)家們，在影城內(nèi)辦展，而觀眾在流連的同時還可以直接購買收藏。這些停留駐足的時間則可以轉(zhuǎn)化為廣告價值，譬如體感互動的大屏，在新片信息或其他廣告信息的展示過程中，用體感的技術(shù)實現(xiàn)與觀眾的交互，從而“誘使”觀眾投射更多的注意力。要知道，廣告收入可是比賣品收入毛利率更高的“產(chǎn)品”，而萬達院線因為會員的消費能力強、觀影人次高，其廣告收入亦在同業(yè)競爭對手里有著明顯的優(yōu)勢。 遠景目標：如何快速擴張，未來實現(xiàn)分線發(fā)行
萬達影城2.0所給出的解決方案看上去部分應(yīng)付了線上售票帶來的挑戰(zhàn)，但如此豪華的配置并不是每家萬達影城都能搭載的。
易觀分析師郝茜認為，萬達自有商業(yè)地產(chǎn)主要在大城市，而未來影院會向三四線小城市逐漸下沉，而萬達現(xiàn)在面臨的擴張壓力在自有地產(chǎn)項目上已經(jīng)不能滿足。這種規(guī)模上的擴張需求除了上市公司本身對規(guī)模化增長的需要之外，還有萬達院線以及其他院線巨頭正在籌謀的分線發(fā)行的前瞻性戰(zhàn)略——一條院線獨家發(fā)行一部影片。 曾茂軍認為分線發(fā)行的前提有兩個，“一是未來影片數(shù)量和影片類型足夠的豐富，包括制作成本的小型化。二是院線的整合，目前北美的主流院線是3條，3條院線占據(jù)北美60%以上的市場份額，而我們的前三條院線占國內(nèi)市場份額30%左右，目前國內(nèi)45條院線，第十名左右的院線市場份額也就5%左右，未來隨著院線的整合，主流院線擁有的銀幕數(shù)達很大數(shù)量時，單一的一家院線發(fā)行就能收回成本，就會導致分線發(fā)行現(xiàn)象的發(fā)生?！?/span> 曾茂軍介紹，“到2016年年底，萬達院線將擁有260家影城，銀幕數(shù)突破2300塊。未來三到五年，每年新開業(yè)影城的數(shù)量不少于40家，處于快速擴張的速度?！?/span>
虎嗅網(wǎng)研究總監(jiān)Eastland認為，在萬達廣場尚未布局的城市里，萬達院線的擴張必然將采取更多的非自有物業(yè)的租賃，而租金的壓力在此之前對于萬達院線而言并不足以形成焦慮，畢竟大部分座落在了“自家”的萬達廣場內(nèi)。參考金逸的租金壓力，或許可以預見未來在租賃非“自家”物業(yè)時可能面臨的困難，特別是新開店時的短期壓力。 在與萬達廣場所建立的導流關(guān)聯(lián)上，萬達院線有著成熟的經(jīng)驗，但如何復制到更多更廣的非“自家”購物中心內(nèi)，則將可能變成一個系統(tǒng)性的難題，未來亟待萬達院線破解。
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