我最近對經(jīng)濟(jì)大環(huán)境有一個系統(tǒng)的思考。供大家參考。

　　2015年注定著將是中國經(jīng)濟(jì)和中國社會大變革的一年，國家宏觀形勢走勢不樂觀，企業(yè)普遍面臨轉(zhuǎn)型問題。國際局勢面臨挑戰(zhàn)性的沖擊，這是需要認(rèn)真對待的時(shí)代。

　　宏觀形勢不好，現(xiàn)金變得重要了。 根據(jù)“美林時(shí)鐘”理論，目前經(jīng)濟(jì)趨勢和通脹走勢下，現(xiàn)金和債券是優(yōu)于大宗商品和股票的資產(chǎn)。但現(xiàn)金(包括銀行存款、理財(cái))和債券收益低，能跑贏名義通脹(CPI，2%)但很難跑贏真實(shí)通脹(M2增速減去GDP增速，6.3%)。所以，大家普遍感到了資產(chǎn)配置的困難，甚至感到“美林時(shí)鐘”時(shí)效。目前企業(yè)債已經(jīng)過熱，而且存在泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　以積極的心態(tài)應(yīng)急負(fù)利率時(shí)代。中國目前的“負(fù)利率”是時(shí)代的。從一年定期存款和CPI觀察，是罕見的負(fù)利率。但如果從真實(shí)通脹來觀察，中國其實(shí)絕大多數(shù)年份都是負(fù)利率。再加上股災(zāi)剛過，樓市存在泡沫，所以，現(xiàn)在的“負(fù)利率”撬不動樓市、股市。貨幣政策的效力，已經(jīng)大打折扣。

　　一、2015年是中國的資本元年

　　2015年上半年的波瀾壯闊的大漲，和下半年心驚肉跳的下跌給中國的股市的排練一幕動人的話劇。

　　1、股市的基本判斷。A股的政策牛市已經(jīng)結(jié)束，下一輪牛市或?qū)⒃贗PO注冊制改革落地之后醞釀、發(fā)動。具體時(shí)間很難預(yù)測，關(guān)鍵看經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)展和成效。也許需要兩三年，也許要四五年。

　　2、投資策略要具備解決方案的概念

　　由于“房地產(chǎn)+城鎮(zhèn)化”的增長模式走到盡頭，在股市上“以泡沫促增長”也遇阻(這輪政策牛市最終拖累了IPO注冊制改革，延緩了“全面啟動直接融資，給企業(yè)加杠桿”的進(jìn)程)，所以高層開始重提“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。估計(jì)改革力度會加大，以謀未來;財(cái)政力度會加大，以保當(dāng)前。這就是當(dāng)前投資的大背景，不可不知!

　　目前投資策略是“保全實(shí)力，等待時(shí)機(jī)”。想省心的投資者，可以到中心城市搞搞普通住宅(錢少的可以合伙買);想利潤最大化、又不想冒太大風(fēng)險(xiǎn)的，可以暫時(shí)拿著銀行產(chǎn)品或者比較安全的債券，這樣變現(xiàn)能力強(qiáng)，隨時(shí)可以“換馬”。

　　在這個節(jié)骨眼上，要多元化配置。比如相當(dāng)一部分資產(chǎn)可以配置為美元資產(chǎn)，包括美債、美國房產(chǎn)，或者持有歐洲日本的股票、房產(chǎn)?？煽紤]參股一些國內(nèi)剛剛創(chuàng)業(yè)的、看似有前途的小企業(yè)，搏“IPO注冊制改革”之后的大機(jī)會 。也就是說，力爭從“買股票的孫子”，變成“印股票的爺”。

　　這個時(shí)期，投資最好不要加杠桿(大城市中心城區(qū)的普通住宅例外，但要考慮現(xiàn)金流)，而且要降低期望值。股災(zāi)已經(jīng)讓一批人半生積累煙消云散，民間融資和部分P2P企業(yè)也會提供這種機(jī)會，你千萬要小心

　　二、房地產(chǎn)的前世今生

　　房地產(chǎn)這幾年比較火，但是，2015年是房地產(chǎn)的大轉(zhuǎn)折年，不是說李嘉誠賣房子，房子就不好，但是應(yīng)當(dāng)清醒的對房地產(chǎn)的認(rèn)識。

　　1、樓市的過剩

　　樓市面對兩種罕見的情況：第一，絕大多數(shù)城市房屋嚴(yán)重過剩，尤其是人口流失、增長緩慢的中小城市;第二，按揭利率已經(jīng)是史上最低。利率杠桿很難撬動中小城市的房價(jià)，但仍能有效抬高大城市的房價(jià)。

　　2、商鋪已是危險(xiǎn)資產(chǎn)，部分寫字樓也正朝著這個方向邁進(jìn)。尤其是在中小城市的郊區(qū)和新區(qū)，由于沒有實(shí)際需求，這些物業(yè)將垃圾化。傳統(tǒng)商業(yè)中心的天價(jià)商鋪同樣勢如累卵，回報(bào)率將急劇下滑。

　　3、目前中國家庭的資產(chǎn)配置是畸形的，房產(chǎn)占比偏高，而且越是大城市越高。金融資產(chǎn)占比偏低的原因是：第一，社會缺少信用，股票、信托、債券、P2P風(fēng)險(xiǎn)太大;第二，企業(yè)負(fù)擔(dān)太重，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)滯后，創(chuàng)業(yè)想獲得成功。仍然比較難。這種情況不改變，“有用的房子”將仍然是居民的核心資產(chǎn)，因?yàn)樗弥?、看得見、有收益、抗通脹?/p>

　　三、不可小視的國際經(jīng)濟(jì)形勢大變化

　　(一)國際局勢的變化

　　美國真正把中國列為敵人

　　美國在亞特蘭大宣布TPP達(dá)成談判協(xié)議，11個國家歷經(jīng)五年的談判圓滿結(jié)束。然而更令人意外的是奧巴馬隨后發(fā)言，表示TPP就是為了不能讓中國來書寫全球經(jīng)濟(jì)規(guī)則，表達(dá)得非常赤裸裸，意思就是TPP就是為了限制中國的。

　　索羅曾經(jīng)說過，幾乎很難避免中美爆發(fā)第三次世界戰(zhàn)爭，因?yàn)楫?dāng)前兩者的利益爭奪已經(jīng)到了白熱化。爆發(fā)第三次世界大戰(zhàn)未必會發(fā)生，但是中美走向?qū)共豢杀苊?，而且無形的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭、金融戰(zhàn)爭已經(jīng)在上演，尤其是TPP表現(xiàn)得很明顯。

　　美國推出TPP的幾個理由

　　1、針對中國的舉措，要中國命，削弱中國，維護(hù)美國的經(jīng)濟(jì)第一的世界地位

　　中國經(jīng)濟(jì)主要靠投資和出口，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)下滑，投資拉動經(jīng)濟(jì)增長乏力，也到了極限，如果這個時(shí)候在出口上給中國套上枷鎖，那么中國經(jīng)濟(jì)就會很困難很困難。中國在2008年的時(shí)候沒有趁美國發(fā)生次貸危機(jī)對美國落井下石，反而為救美國啟動了超級寬松貨幣政策，但是現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)有事，美國痛下殺手，典型的農(nóng)夫與蛇的當(dāng)代故事。

　　2、中國國內(nèi)的反腐敗，推動了中國的社會改良，引起美國的恐懼

　　中國的全方位反腐嚴(yán)重打擊了美國在中國安插的利益代言人。應(yīng)當(dāng)說中國在貿(mào)易中存在的問題，過去十年也存在，但并沒有被拿來實(shí)質(zhì)性的說事，這次為何不一樣?因?yàn)檫^去美國在中國安插了大量利益代言人，只要美國一施壓，中國基本乖乖就范，美國要人民幣升值，人民幣接下來必然升值，等等?，F(xiàn)在全面反腐，大量的利益代言人落馬，還有大量的利益代言人因?yàn)楹ε路锤桓覟槊绹娲?，美國在中國的利益?yán)重受損。所以美國加快了遏制中國的步伐和力度。

　　中國在亞投行、一路一帶等上對美國形成了強(qiáng)大的壓力。因?yàn)檫@是美國最害怕的中國開始制訂世界經(jīng)濟(jì)規(guī)則，如果一旦中國開始對世界經(jīng)濟(jì)規(guī)則起到倡導(dǎo)者和制訂者的角色，美國利必然受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，因?yàn)檫^去這個角色一直是美國扮演的。

　　中國在外交、軍事等方面的強(qiáng)硬?，F(xiàn)在中國在外交、軍事等方面表現(xiàn)強(qiáng)硬，美國受到了嚴(yán)重的考驗(yàn)。尤其是美國反復(fù)炒作中國軍機(jī)對在中國海域附近的美國偵察機(jī)進(jìn)行類似滾筒式的挑戰(zhàn)等。

　　(二)中國今后的國際對策：

　　針對美國的戰(zhàn)略，持續(xù)大力度推進(jìn)國國際國內(nèi)戰(zhàn)略

　　針對美國的戰(zhàn)略對抗，中國不能坐以待斃。在接下來的五六年的時(shí)間里，

　　1、必須迅速啟動消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長的戰(zhàn)略。TPP意在遏制中國的貿(mào)易，出口拉動經(jīng)濟(jì)增長的模式將受到嚴(yán)重遏制，而中國真正的核心競爭力在于龐大的消費(fèi)人口和消費(fèi)市場。啟動消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)上升到重中之重的國家戰(zhàn)略，要啟動消費(fèi)，必須要降低房價(jià)，減少高房價(jià)對消費(fèi)的壓制作用，未來五六年中國房價(jià)每年下降五六個百分點(diǎn)不會有問題，這樣房價(jià)總體調(diào)整30%左右，房市平穩(wěn)著陸，這樣不但能刺激消費(fèi)，也能使得房地產(chǎn)這個當(dāng)前世界最大的泡沫不會被美國攻擊。啟動國家消費(fèi)戰(zhàn)略，還需要改革中國的財(cái)富分配機(jī)制，與其刺激固定資產(chǎn)投資，不如獎勵消費(fèi)等。只要中國能夠激發(fā)龐大的內(nèi)需，那么中國就不害怕任何遏制。當(dāng)然這個消費(fèi)戰(zhàn)略，必須要配合人民幣國際化戰(zhàn)略。

　　2、加大反腐力度，必須全面肅清美國在中國培植的利益代言人。美國在中國培植了大量的利益代言人，如果不通過反腐肅清，那么中國的每次經(jīng)濟(jì)政策的出發(fā)點(diǎn)，可能最終是為美國利益而出發(fā)，而不是為了中國利益出發(fā)。

　　3、推進(jìn)人民幣國際化

　　首先是啟動人民幣匯率大貶值。在接下來五六年的時(shí)間里，中國如果啟動人民幣匯率大貶值，就能比較好的對沖TPP零關(guān)稅帶來的壓力，會使得進(jìn)口中國的商品價(jià)格以美元等計(jì)價(jià)的下跌，這部分下跌只要剛好等于該商品的關(guān)稅，那么TPP關(guān)稅大招就能相對化解。所以，現(xiàn)在美國特別害怕人民幣貶值，如果人民幣在接下來五六年里貶值，從而迅速帶動全球?qū)χ袊唐返男枨螅敲磳γ绹拇驌羰呛艽蟮?，對TPP的影響也降到了最低。所以，人民幣匯率貶值在TPP的壓力下勢在必行，而且中國可以利用五六年的時(shí)間重新打造中國的出口制造行業(yè)的競爭力，如果等到五六年后再去打造，則時(shí)機(jī)晚了。人民幣貶值戰(zhàn)略必須和外匯管制、資本管制強(qiáng)力結(jié)合。

　　外匯加快人民幣國際化的進(jìn)程。外匯儲備必須分散。會使得中國對美元依賴大大減低，TPP對中國貿(mào)易的壓制帶來的貿(mào)易順差的減少的影響就大大降低。外匯儲備必須更加分散，大量的美元外匯儲備，會使得中國進(jìn)一步被美國控制，如果未來發(fā)生沖突，中國的外匯儲備可能會被美國凍結(jié)等，得做好最壞的打算，外匯儲備中美元儲備過大，確實(shí)讓中國投鼠忌器。要想做到人民幣加速國際化，就必須改善與周邊國家的關(guān)系，改善和香港地區(qū)的關(guān)系，加速培育好香港這個人民幣最大的離岸中心。

　　4、加快國有企業(yè)改革的進(jìn)程。改革國有企業(yè)，扶持創(chuàng)新的企業(yè)。國有企業(yè)的低效不但是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的阻礙，同時(shí)在財(cái)富分配機(jī)制中導(dǎo)致了中國的財(cái)富分配的惡化。中國必須要大量培養(yǎng)一批有競爭力的創(chuàng)新型企業(yè)，要真正出現(xiàn)大量像華為那樣的有競爭力的企業(yè)，讓有競爭力的企業(yè)去參與世界角逐，遠(yuǎn)比政府出面要好得多。

　　5、避免與美國的正面沖突

　　在軍事和外交上緩和對美國的壓力。因?yàn)橹袊南M(fèi)戰(zhàn)略、人民幣貶值戰(zhàn)略、人民幣國際化戰(zhàn)略等都還沒實(shí)現(xiàn)，目前過于咄咄逼人的態(tài)勢，只會導(dǎo)致戰(zhàn)略實(shí)施更加困難，會加快美國對中國的遏制。中國至少應(yīng)當(dāng)表面上繼續(xù)韜光養(yǎng)晦，暗地里積極進(jìn)取。

　　6、加大改革開放的步伐

　　開放的中國更符合中國利益，更符合世界的利益，尤其是中國政府和中國人必須要保持開放的心態(tài)和開放的學(xué)習(xí)精神，只要永遠(yuǎn)開放學(xué)習(xí)和創(chuàng)新，任何遏制最終都會形同虛設(shè)，因?yàn)橹R、智慧、科技是全球流動的，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易本質(zhì)上也應(yīng)當(dāng)是自由的，任何遏制最終都會破產(chǎn)的，最怕的是自畫牢籠，精神上的自我封閉遠(yuǎn)比身體上的被遏制帶來的后果嚴(yán)重得多。