北京時(shí)間9月4日凌晨消息，法國(guó)奢侈品供應(yīng)商酩悅軒尼詩(shī)路易威登集團(tuán)周三宣布，已經(jīng)與愛(ài)馬仕國(guó)際就雙方之間的股權(quán)糾紛達(dá)成和解協(xié)議。這標(biāo)志著法國(guó)最富有的兩大家族之間，擾動(dòng)奢侈品行業(yè)長(zhǎng)達(dá)四年的大戰(zhàn)以一個(gè)意料之外的結(jié)果結(jié)束。

根據(jù)協(xié)議，由法國(guó)首富伯納德-阿諾特（Bernard Arnault）控制的世界最大奢侈品供應(yīng)商酩悅軒尼詩(shī)路易威登集團(tuán)會(huì)將其持有的約23.2%的愛(ài)馬仕國(guó)際的股權(quán)重新分配給其股東，并承諾在未來(lái)五年不會(huì)購(gòu)買(mǎi)后者的任何股票。

這一協(xié)議事實(shí)上粉碎了路易威登完全控制已經(jīng)有177年歷史的愛(ài)馬仕國(guó)際的可能性。市場(chǎng)對(duì)于兩家巨頭合并的前景曾幫助愛(ài)馬仕國(guó)際的股價(jià)大漲，在過(guò)去幾年中有約30倍的市盈率，相比行業(yè)均值有70%的溢價(jià)。

愛(ài)馬仕國(guó)際股價(jià)在周三早些時(shí)候一度大跌近10%，至每股236.5歐元——以8000歐元的平均價(jià)格計(jì)算，28億歐元（37億美元）的市值損失相當(dāng)于35萬(wàn)只柏金包。愛(ài)馬仕國(guó)際在周三收跌3.43%。

巴克萊銀行的法國(guó)業(yè)務(wù)董事弗蘭克林-皮卡德（Franklin Pichard）形容說(shuō)，“投機(jī)溢價(jià)已經(jīng)完全灰飛煙滅?！?/p>

被媒體稱(chēng)為“手袋大戰(zhàn)”的，兩家奢侈品巨頭之間長(zhǎng)達(dá)四年的法律爭(zhēng)議以路易威登同意向股東重新分配在愛(ài)馬仕國(guó)際的持股告終。持有克里斯汀迪奧，路易威登，軒尼詩(shī)干邑和唐培里儂香檳等時(shí)尚品牌的酩悅軒尼詩(shī)路易威登在2010年宣布，已經(jīng)持有愛(ài)馬仕國(guó)際約17%的股權(quán)。公司通過(guò)一系列股票衍生品投資，而不是直接購(gòu)買(mǎi)股票完成了增持，得以避開(kāi)了對(duì)累計(jì)持股的申報(bào)。

作為法國(guó)最后一個(gè)獨(dú)立大奢侈品牌的愛(ài)馬仕對(duì)路易威登以這種方式成為其最大外部股東表達(dá)了強(qiáng)烈抗議。愛(ài)馬仕國(guó)際目前依然由其創(chuàng)始人家族控制。

根據(jù)法國(guó)媒體的計(jì)算，愛(ài)馬仕家族是法國(guó)第四富裕家族，財(cái)富總額接近190億歐元——阿諾特家族以270億歐元財(cái)富居首，排列在之后的是歐萊雅的貝當(dāng)古家族和歐尚的穆里葉家族。香奈兒的韋特海默兄弟在榜單中列第五。

由于其產(chǎn)品越來(lái)越被視作投資，在二手市場(chǎng)受到廣泛歡迎，愛(ài)馬仕被認(rèn)為是最能夠抵御經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)的奢侈品牌，也成為伯納德-阿諾特長(zhǎng)期以來(lái)覬覦的資產(chǎn)。在古馳和路易威登等超級(jí)品牌的增長(zhǎng)在過(guò)去幾年陷入停滯的同時(shí)，愛(ài)馬仕一直有超過(guò)10%的年華收入增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

周三公布的和解協(xié)議標(biāo)志著在過(guò)去二十年攫取超過(guò)60個(gè)品牌的酩悅軒尼詩(shī)路易威登集團(tuán)放棄了對(duì)這個(gè)昂貴目標(biāo)的追求。但是協(xié)議對(duì)于在2007年和2008年大規(guī)模增持愛(ài)馬仕國(guó)際的路易威登而言也是一個(gè)利潤(rùn)豐厚的解決方案。有分析師的估算顯示，路易威登將可以從處置持股中獲得約30億歐元的理論上收益。

伯恩斯坦的奢侈品分析師馬里奧-奧塔里（Mario Ortelli）說(shuō)，“停戰(zhàn)協(xié)議明朗了形勢(shì)，而且是為數(shù)不多的，雙方都是贏家的離婚。”

在完成愛(ài)馬仕股權(quán)的重分配之后，阿諾特家族的控股公司阿諾特集團(tuán)將有愛(ài)馬仕國(guó)際8.5%的股權(quán)。

過(guò)往的收購(gòu)戰(zhàn)屢次證明，伯納德-阿諾特是一個(gè)利用家族不和的高手。在路易威登和愛(ài)馬仕國(guó)際之間的爭(zhēng)議于2010年爆發(fā)時(shí)，行業(yè)觀察人士普遍認(rèn)為伯納德-阿諾特將會(huì)設(shè)法分化來(lái)自皮埃什，仲馬和格蘭德這三大家族的超過(guò)100名愛(ài)馬仕國(guó)際的家族股東。

但是在一年之后，除了有不到6%股權(quán)的尼古拉斯-皮埃什（Nicolas Puech）之外，絕大多數(shù)關(guān)鍵的家族成員都同意合并他們的持股以嚴(yán)密控制公司，使得路易威登的收購(gòu)企圖幾乎成為不可能。

摩根大通嘉誠(chéng)的分析師認(rèn)為，這個(gè)和平協(xié)議是“路易威登找到了一個(gè)優(yōu)雅地離開(kāi)這個(gè)僵局的方式”。

從1月1日以來(lái)一直大體持平的路易威登股價(jià)在周三大漲2.89%。由于在中國(guó)干邑銷(xiāo)售量的萎縮，以及主要利潤(rùn)來(lái)源路易威登品牌的銷(xiāo)售增幅放緩，公司股價(jià)走勢(shì)在過(guò)去一年低于行業(yè)平均水平。

法國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2013年因?yàn)槲茨苷_申報(bào)在愛(ài)馬仕國(guó)際的持股增長(zhǎng)而對(duì)酩悅軒尼詩(shī)路易威登集團(tuán)進(jìn)行了罰款；愛(ài)馬仕國(guó)際也對(duì)路易威登提出了內(nèi)幕交易和股價(jià)操控指控。路易威登則是對(duì)愛(ài)馬仕國(guó)際提出了誹謗的反訴。

根據(jù)雙方在周三發(fā)布的聲明，在周二晚些時(shí)候簽署的協(xié)議將會(huì)完全結(jié)束兩者之間的所有法律糾紛。

對(duì)協(xié)議內(nèi)容有了解的消息人士稱(chēng)，酩悅軒尼詩(shī)路易威登集團(tuán)所持有的愛(ài)馬仕國(guó)際股份的分配方案是每持有21份路易威登股票的股東可以獲得1份愛(ài)馬仕國(guó)際的股票；股權(quán)的分配將不遲于12月20日完成