匯豐經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在的中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是上世紀(jì)日本那樣的泡沫經(jīng)濟(jì)，但應(yīng)該從日本的經(jīng)歷中汲取教訓(xùn)。

匯豐認(rèn)為，同上世紀(jì)80和90年代的日本相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況有些不同，主要是：

    · 中國(guó)GDP絕對(duì)值大，可從人均GDP看還只是中等收入國(guó)家，日本上世紀(jì)80年代的人均收入已經(jīng)是世界一流水平，而且是全球科技創(chuàng)新的領(lǐng)軍人物。這意味著，在成長(zhǎng)為富有國(guó)家期間，中國(guó)還有發(fā)展經(jīng)濟(jì)的空間。

    · 和泡沫時(shí)期的日本比，中國(guó)還有較多計(jì)劃經(jīng)濟(jì)傾向，中國(guó)政府可以更靈活地調(diào)整政策。

    · 由于中國(guó)還在金融業(yè)市場(chǎng)化的初期，股市和經(jīng)濟(jì)相比規(guī)模較小，家庭負(fù)債少。

除了以上區(qū)別，匯豐指出中日也有相似之處。比如通縮的問題，中國(guó)現(xiàn)在的通縮形勢(shì)可能更緊迫。因?yàn)橹袊?guó)的批發(fā)價(jià)格連續(xù)第四年“持續(xù)深度通縮”，而在日本，即便到了泡沫破滅以后的1991年末，批發(fā)價(jià)格都還沒開始同比下跌。

因此，匯豐認(rèn)為，抵御通縮應(yīng)該是中國(guó)決策者的優(yōu)先任務(wù)。如果通縮持續(xù)得太久，就算名義利率為零，實(shí)際利率也還會(huì)是正值，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和推升通脹的努力都會(huì)打折，實(shí)際債務(wù)規(guī)模會(huì)更高，去杠桿更痛苦。

匯豐建議中國(guó)政府再次推行寬松政策，寧可加大寬松力度，也不要因?yàn)楹ε峦浡蕰?huì)高于目標(biāo)而過早收緊貨幣。而且，匯豐認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該關(guān)注金融改革的目標(biāo)，過去日本直到真正重視了金融改革和企業(yè)重組，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇才開始走上正軌。

最后，匯豐認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)該以財(cái)政寬松作為加大寬松的輔助措施。上世紀(jì)90年代，日本政府的刺激措施集中在公共項(xiàng)目，并沒有針對(duì)私人部門的需求推出減稅等措施，所以日本經(jīng)濟(jì)此后多年增長(zhǎng)停滯。