歸真堂中止上市 學(xué)者稱(chēng)可能是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)問(wèn)題或財(cái)務(wù)問(wèn)題

2013年04月09日   來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)     C2 深度調(diào)查 版

證監(jiān)會(huì)消息，歸真堂在IPO過(guò)程中申請(qǐng)"中止審查"。由于"活熊取膽"模式引起激烈爭(zhēng)論，歸真堂三年上市路遭遇重重阻力，一邊是中藥協(xié)支持，一邊是動(dòng)物保護(hù)組織、民眾的強(qiáng)烈反對(duì)。不過(guò)，"中止審查"與"終止審查"不同，只是暫時(shí)中止審查進(jìn)程的行為，延期時(shí)間往往超過(guò)兩個(gè)月。

　　因“活熊取膽汁”備受爭(zhēng)議的福建歸真堂藥業(yè)股份有限公司(下稱(chēng)“歸真堂”)兩年來(lái)一直為爭(zhēng)取在創(chuàng)業(yè)板上市而努力。該公司稱(chēng)，對(duì)“活熊取膽汁”不人道的質(zhì)疑聲并未影響該公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售，至少證明了歸真堂熊膽粉是真貨。

　　公開(kāi)資料顯示，歸真堂成立于2000年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為黑熊養(yǎng)殖、熊膽系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。去年11月24日，歸真堂在2013年?duì)I銷(xiāo)大會(huì)上啟動(dòng)了“熊心壯志”這一年度主題，品牌營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)是“搶占中國(guó)高品質(zhì)熊膽制品領(lǐng)袖品牌”。

　　然而，歸真堂2011年公開(kāi)上市計(jì)劃剛一公布，就接連經(jīng)歷了輿論抵制、媒體集體參觀、NGO組織介入等幾出大戲；目前，該公司又申請(qǐng)中止審查，將自查報(bào)告延遲至5月底遞交證監(jiān)會(huì)，IPO“熊心”或?qū)⒃俣仁艽臁９_(kāi)資料顯示，4月3日，證監(jiān)會(huì)公布中止審查的擬IPO企業(yè)名單當(dāng)中，歸真堂赫然在列。

　　本報(bào)記者曾數(shù)次致電歸真堂董秘吳亞，想詢(xún)問(wèn)中止審查的具體原因，但董秘手機(jī)一直處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。

對(duì)此，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)研究中心主任馮鵬程副教授認(rèn)為，歸真堂中止審查更多可能是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)問(wèn)題或財(cái)務(wù)問(wèn)題，NGO組織施加輿論壓力的可能性不大，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)發(fā)審委更關(guān)心擬IPO企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力等上市資質(zhì)問(wèn)題。

上市或面臨諸多法律問(wèn)題

根據(jù)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部首次公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程》，發(fā)行審核過(guò)程中的“中止審查”按照《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)行政許可實(shí)施程序規(guī)定》第22條的規(guī)定執(zhí)行，該規(guī)定具體為，“在審查申請(qǐng)材料過(guò)程中，有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)作出中止審查的決定，通知申請(qǐng)人：(一)申請(qǐng)人因涉嫌違法違規(guī)被行政機(jī)關(guān)調(diào)查，或者被司法機(jī)關(guān)偵查，尚未結(jié)案，對(duì)其行政許可事項(xiàng)影響重大；(二)申請(qǐng)人被中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法采取限制業(yè)務(wù)活動(dòng)、責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管等監(jiān)管措施，尚未解除；(三)對(duì)有關(guān)法律、行政法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，需要進(jìn)一步明確具體含義，請(qǐng)求有關(guān)機(jī)關(guān)作出解釋?zhuān)?四)申請(qǐng)人主動(dòng)要求中止審查，理由正當(dāng)。法律、行政法規(guī)、規(guī)章對(duì)前款情形另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！?/span>

　　歸真堂的情況應(yīng)該屬于第四種情形，“申請(qǐng)人主動(dòng)要求中止審查”，但是，如果該公司在5月底提交了“自查報(bào)告”，IPO是否能一帆風(fēng)順？似乎也很難說(shuō)。

　　今年兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員何悅提案稱(chēng)，“活熊取膽”與動(dòng)物保護(hù)初衷相悖，應(yīng)立法禁止。何悅表示，與熊膽類(lèi)似的虎骨、犀牛角、麝香制品等行業(yè)，近年相繼被明令禁止，這既是出于保護(hù)瀕危物種的需要，也是社會(huì)一步步走向文明的見(jiàn)證。

　　關(guān)注公司投融資及資本市場(chǎng)的律師趙志東曾撰文稱(chēng)，我國(guó)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》(下稱(chēng)“管理辦法”)第11條規(guī)定：“發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策?！?第40條指出：“募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定?！?/span>

　　另外，根據(jù)衛(wèi)生部文件(衛(wèi)法監(jiān)發(fā)[2001]267號(hào)文)，從2001年9月14日起，衛(wèi)生部不再審批以熊膽粉和肌酸為原料生產(chǎn)的保健食品。盡管現(xiàn)在歸真堂已經(jīng)拿到福建省林業(yè)部門(mén)的批文，但是“管理辦法”第25條規(guī)定，發(fā)行人不得有嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形。趙志東認(rèn)為，“在活熊身體上開(kāi)個(gè)洞，定期抽取熊的膽汁，企業(yè)這種生產(chǎn)行為算不算有違社會(huì)公共利益呢？答案恐怕是肯定的?！?/span>

替代品或成未來(lái)盈利的挑戰(zhàn)

　　關(guān)于取膽汁的對(duì)象——黑熊，我國(guó)相關(guān)法律授予了它們二類(lèi)保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，并允許它們被圈養(yǎng)，從而減少?gòu)囊吧h(huán)境中對(duì)熊的捕殺。1989以來(lái)，農(nóng)場(chǎng)允許圈養(yǎng)和繁殖熊，但是狩獵熊被視為違法。

　　公開(kāi)資料顯示，歸真堂目前有活熊400多頭，上市融資后要擴(kuò)大的項(xiàng)目包括“年產(chǎn)4000公斤熊膽粉”和“年存欄黑熊1200頭，年繁殖黑熊200頭”等。

　　歸真堂董秘兼副總經(jīng)理吳亞曾向有關(guān)媒體解釋?zhuān)爸灰闶窃诒Ｗo(hù)野生動(dòng)物資源的基礎(chǔ)上，利用人工繁育黑熊，合理利用，應(yīng)該就沒(méi)有問(wèn)題，符合這個(gè)大的原則。國(guó)家對(duì)野生動(dòng)物保護(hù)這塊有統(tǒng)一的政策。就是說(shuō)人跟動(dòng)物之間的關(guān)系是什么樣的，人跟動(dòng)物之間的關(guān)系在中國(guó)的政策是，在保護(hù)的基礎(chǔ)上，合理利用。”

　　關(guān)于“活熊取膽汁”是否“人道”的說(shuō)法，黑熊救助所及亞洲動(dòng)物基金[微博]保護(hù)黑熊組織對(duì)黑熊的拯救卻始終堅(jiān)持，沒(méi)有一種引流方式是人道的。

　　有分析人士認(rèn)為，從人道的角度，找到“熊膽”藥用價(jià)值的替代品會(huì)更加符合廣大民眾的心理需求；但對(duì)于歸真堂公司來(lái)講，“替代品”很可能會(huì)對(duì)該公司未來(lái)盈利能力形成巨大挑戰(zhàn)。

　　中國(guó)藥膳研究會(huì)的中醫(yī)藥專(zhuān)家劉正才教授表示，“現(xiàn)在我們已經(jīng)有多種草藥替代品和合成藥材，它們和熊膽汁的醫(yī)藥作用是一樣的，因此現(xiàn)在的中藥沒(méi)有必要再使用熊膽了”。亞洲動(dòng)物基金和中國(guó)野生動(dòng)物保護(hù)協(xié)會(huì)的有關(guān)中醫(yī)研究報(bào)告也顯示，目前至少有54種草藥有與熊膽相似功效，包括蒲公英、金銀花、連翹、黃連、菊花等，這些草藥的療效比熊膽更好，而且更便宜。

　　當(dāng)然，馮鵬程認(rèn)為，“熊膽”藥用價(jià)值存在被替代的可能，但是對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生的“心理效應(yīng)”卻很難被替代。（唐振偉）