國企改革的六大亮點(diǎn)

（1）國企分類三類并二類。可能由原來的公益保障類、特定功能類、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類三大類，并為公益類和商業(yè)類兩大類。在三類并二類后，國企改革的空間更大，操作性更強(qiáng)；

（2）準(zhǔn)入放開是混合所有制改革的重點(diǎn)。將打破一些行業(yè)壟斷堅(jiān)冰；

（3）國企資產(chǎn)證券化和混合所有制深度嵌合。各省均強(qiáng)調(diào)提高國企資產(chǎn)證券化率，改革的方方面面都涉及到資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)是本輪混合所有制改革的主要平臺(tái)；

（4）國資管理未來只管資本。混合所有制改革有利于推動(dòng)國資管理的變革，從管人、管事、管資產(chǎn)到只管資本；

（5）股權(quán)激勵(lì)和員工持股有望取得突破。國資只管資本為薪酬體制改革和國企股權(quán)激勵(lì)的推進(jìn)創(chuàng)造了空間；

（6）資本市場(chǎng)將是支撐國企改革重要力量。提高國企的證券化率，可以改善國企的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并為國資劃撥社保打下基礎(chǔ)。多省都制訂了國企證券化率的具體目標(biāo)。

國企改革的機(jī)遇來自央企整合和混改

混合所有制改造則是打通國企改革的重要抓手，混合所有制改革與提高國企的證券化率緊密相關(guān)，通過資本市場(chǎng)進(jìn)行混改有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。未來“資產(chǎn)注入、整體上市”對(duì)應(yīng)的提升資產(chǎn)證券化率，“混改、引入戰(zhàn)略投資者”造成的企業(yè)改變，“管理層激勵(lì)，員工持股”帶來經(jīng)營績效的改善。

未來國企改革如何推進(jìn)

國務(wù)院5月18日批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》，國企改革方案“1+15”的官方體系正式亮相?！兑庖姟穼蟾母锷駷榻衲甑牡诙?xiàng)任務(wù)，未來國企改革的步伐有望加快，北京、上海、廣州、深圳4個(gè)一線城市的國企改革意見已相繼出臺(tái)。意見還明確提及“出臺(tái)相關(guān)指導(dǎo)意見”，所以我們認(rèn)為頂層設(shè)計(jì)方案將很快出臺(tái)，國企改革的進(jìn)程將加快，央企分類方案、員工持股方案等也將陸續(xù)出臺(tái)。

現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)國企改革還有一些擔(dān)憂，特別是6月5日深改組會(huì)議的兩個(gè)文件《堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)》和《防止國有資產(chǎn)流失》，但我們認(rèn)為“堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)”“防止國有資產(chǎn)流失”，體現(xiàn)出來的是“穩(wěn)妥改革，保障先行”的意圖。在國企改革頂層意見出臺(tái)之前，先行出臺(tái)防止國資流失的意見，有助于解決國企改革國資流失的關(guān)鍵問題，對(duì)于放開國企國資管理者的手腳，使他們有信心、有底線、有原則地切實(shí)推動(dòng)國企國資改革，保障國企改革的順利推進(jìn)。即使不出這兩個(gè)文件，難道我們的國企改革就可以不堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)，可以讓國有資產(chǎn)流失了？而國有資產(chǎn)流失問題難以解決，是之前混改和員工持股進(jìn)展相對(duì)緩慢的重要原因，整體上市、提高資產(chǎn)證券化率方面的國企改革因?yàn)檎系K少，進(jìn)展比較順利。

央企整合的推動(dòng)因素強(qiáng)大

歷史上看，央企整合取得了一定成效，航空系統(tǒng)和南北車是成功范例。從2003到2014年，整合后央企的資產(chǎn)總額從8.32萬億增加到38.73萬億，實(shí)現(xiàn)365.5%的大幅增長。通過央企合并重組，除了擴(kuò)大央企規(guī)模、帶來經(jīng)濟(jì)效益以外，還提升了國有資本的保值增值效率。

2008年，中國航空工業(yè)第一集團(tuán)公司與中國航空工業(yè)第二集團(tuán)公司合并后，在軍用產(chǎn)品上取得突破性進(jìn)展，民用產(chǎn)業(yè)也取得新成績。再看南北車，資本市場(chǎng)對(duì)南北車合并的反應(yīng)非常強(qiáng)烈，合并后的中國中車可憑借可靠的技術(shù)、豐富成熟的國內(nèi)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)以及相對(duì)低廉的價(jià)格，增加海外軌道裝備市場(chǎng)份額。

國企改革的內(nèi)在動(dòng)因

從國家層面和央企的發(fā)展及使命考慮，央企合并確實(shí)有其內(nèi)在動(dòng)因：

（1）增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，占據(jù)國際市場(chǎng)

首先，央企合并可以增加市場(chǎng)集中度，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后的央企將利用其自身充裕的資源在全球市場(chǎng)展開競(jìng)爭(zhēng)，提高其在國際市場(chǎng)上的地位和影響力；其次央企合并后的規(guī)模效益突出，通過行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈的整合，使企業(yè)的綜合效益大大增加；最后，配合“一帶一路”等走出去戰(zhàn)略，央企合并將大大減少中國企業(yè)在國際市場(chǎng)上的惡性競(jìng)爭(zhēng)，減少同行相軋、惡意壓價(jià)等行為，改善中國企業(yè)的經(jīng)營生態(tài)。

另一方面，中國長期處于國際分工的低端位置，制造業(yè)以出口加工為主，若想改變這種格局，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的高端位置，需要具有競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)來獲得研發(fā)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)整體工業(yè)化水平的提升，推動(dòng)中國制造的轉(zhuǎn)型升級(jí)，而央企義不容辭。

（2）提升國資資產(chǎn)證券化率

隨著更多央企合并、集團(tuán)資產(chǎn)注入和整體上市，資產(chǎn)證券化率有望進(jìn)一步提升。

（3）維護(hù)產(chǎn)業(yè)和國家安全

當(dāng)前存在的央企和已合并重組的央企中，直接涉及民生領(lǐng)域、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的并不多，大多集中在關(guān)鍵戰(zhàn)略性領(lǐng)域，主要有軍工、鋼鐵、交通運(yùn)輸、航空等，這些領(lǐng)域央企的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合不僅可以減少不必要的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，淘汰過剩產(chǎn)能，提升國際競(jìng)爭(zhēng)力，而且可以在國際市場(chǎng)上反制跨國公司的惡意收購，更好地維護(hù)國家產(chǎn)業(yè)和國防安全。

（4）實(shí)現(xiàn)國家資產(chǎn)保值增值，改善企業(yè)結(jié)構(gòu)

央企合并的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)國家資產(chǎn)的保值增值，改善企業(yè)結(jié)構(gòu)。央企合并只是一種手段而不是目的，央企兼并重組是否成功的標(biāo)志是能否形成協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮體系性優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)保值增值。