上市難的“魔咒”形成的烏云緊緊地籠罩在餐飲業(yè)的頭上。 原定于今日(27日)赴港上市聆訊的知名餐飲連鎖金漢斯昨日突然叫停。而就在上個(gè)月，已經(jīng)發(fā)布了招股書(shū)的小南國(guó)，在發(fā)布招股書(shū)一周后竟打起了退堂鼓。 無(wú)論是內(nèi)地還是香港資本市場(chǎng)，都對(duì)內(nèi)患重重的中餐企業(yè)投下不信任票。2009年湘鄂情后，再無(wú)任何一家餐飲連鎖在A股上市。隨后繞道香港亦是屢次折戟。分析人士表示，上述兩家知名餐飲連鎖擱置上市計(jì)劃，根本原因在于資本市場(chǎng)對(duì)餐飲業(yè)的信心出現(xiàn)波動(dòng)。如何突破“上市難”魔咒已經(jīng)成為所有已經(jīng)列隊(duì)欲上市的餐飲連鎖面前一個(gè)嚴(yán)峻而又迫切需要解決的問(wèn)題。 赴港上市頻頻折戟 市傳集資額約15.6億元的金漢斯餐飲連鎖店，原擬今天(27日)作上市聆訊，最后時(shí)刻突然叫停。 目前已經(jīng)在全國(guó)擁有80多家全資子公司的餐飲連鎖金漢斯的遭遇并非個(gè)案。上月15日，擁有47家分店的知名中餐連鎖品牌小南國(guó)正式發(fā)布招股書(shū)，業(yè)界紛紛認(rèn)為其赴港上市已是水到渠成，但小南國(guó)卻在招股數(shù)日后緊急叫停赴港IPO。 小南國(guó)、金漢斯先后擱置赴港上市計(jì)劃，其原因引發(fā)業(yè)內(nèi)眾多猜測(cè)。據(jù)悉，金漢斯叫停上市聆訊的原因是要補(bǔ)充財(cái)務(wù)資料等，而小南國(guó)則在公告中稱(chēng)是“近期市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)”。不過(guò)在凌雁管理咨詢(xún)首席咨詢(xún)師林岳看來(lái)，深層次的原因在于投資方或者對(duì)餐飲連鎖上市的前景出現(xiàn)了動(dòng)搖。 這種分析并非空穴來(lái)風(fēng)。北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)在其《中國(guó)PE與VC專(zhuān)刊》第135期有關(guān)潛在并購(gòu)事件一節(jié)中引用知情人士的話：小南國(guó)此次上市的散戶(hù)認(rèn)購(gòu)和機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)部分均獲得小幅超額認(rèn)購(gòu)，但其中一家大型機(jī)構(gòu)投資者突然取消已承諾的認(rèn)購(gòu)，致使此次招股認(rèn)購(gòu)不足。 借力資本市場(chǎng)進(jìn)行快速擴(kuò)張，每一家餐飲連鎖上市之前都為自己描摹出壯麗的擴(kuò)張版圖，然而，上市后的日子或者并未能如大家所猜想般的美好。湘鄂情2009年上市大熱，但其2010年年報(bào)顯示，2010年凈利潤(rùn)減少24%至5800萬(wàn)元，每股收益則銳減42%至0.29元。今年4月成功赴港上市的唐宮中國(guó)，其2011年半年報(bào)顯示，盡管上半年期收益增加了35%至3.69億人民幣，但盈利能力卻大幅縮水，今年上半年每股基本盈利為3.04分，而去年同期則為7.77分。毫無(wú)疑問(wèn)，已上市餐飲企業(yè)的盈利能力和上市后業(yè)績(jī)變臉毫無(wú)疑問(wèn)將影響投資者對(duì)其他餐飲連鎖上市的評(píng)估。 上市難“魔咒”如何破解 盡管崎嶇不平，但目前在上市路上，餐飲連鎖依然排起了長(zhǎng)隊(duì)，俏江南、廣州酒家、順?lè)寮瘓F(tuán)、凈雅集團(tuán)、天津狗不理……遺憾的是這些餐飲連鎖尤其是中餐連鎖一直難以沖破“上市難”魔咒。在嚴(yán)明航看來(lái)，在硬性財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、持續(xù)盈利能力、內(nèi)控等方面有天然缺陷，這些都是餐飲行業(yè)上市固有的障礙。 餐飲企業(yè)上市欲望一直非常強(qiáng)烈，但這些年一路艱難，除財(cái)務(wù)不透明、贏利難以估量等老大難問(wèn)題，眼下整個(gè)餐飲行業(yè)成本飛速上漲等于給企業(yè)上市雪上加霜。餐飲連鎖上市后是否能具備持續(xù)盈利能力是資本市場(chǎng)考量的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，然而在目前通脹大背景下，無(wú)疑亦會(huì)影響資本市場(chǎng)對(duì)餐飲連鎖上市的信心。 “一套成熟的連鎖運(yùn)營(yíng)模式以保證餐飲連鎖的持續(xù)盈利和標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)是目前餐飲業(yè)連鎖上市所缺乏，但又必須充分準(zhǔn)備好的，就如同電腦鍵中的CRTL+C和CRTL+V，一按鍵就能實(shí)現(xiàn)快速?gòu)?fù)制?！绷衷勒J(rèn)為這套標(biāo)準(zhǔn)化的模式如果不成熟而貿(mào)然上市，企業(yè)的擴(kuò)張速度未必能如愿?！斑@套標(biāo)準(zhǔn)化模式包括品牌營(yíng)銷(xiāo)的標(biāo)準(zhǔn)化和品牌運(yùn)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化。前者要求餐飲連鎖在擴(kuò)張過(guò)程中從店面設(shè)計(jì)、選址、裝修到當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)宣傳方案等必須有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，后者包括了采購(gòu)、產(chǎn)品制作及服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化。” 中投顧問(wèn)酒店餐飲行業(yè)研究員嚴(yán)明航也有類(lèi)似觀點(diǎn)。他表示，從目前不斷曝光的飲食負(fù)面報(bào)道來(lái)看，餐飲連鎖上市的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在內(nèi)控方面，內(nèi)控能力建設(shè)不完整的餐飲上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)上升。 這些短板已為一些餐飲連鎖所意識(shí)到。今年7月，歐洲最大私募股權(quán)投資集團(tuán)安佰深宣布收購(gòu)高檔自助餐連鎖企業(yè)金錢(qián)豹。林岳表示，如果這些私募股權(quán)基金在餐飲行業(yè)有著豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，餐飲連鎖借助其經(jīng)驗(yàn)完善企業(yè)的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作彌補(bǔ)自身在管理上的不足，不失為一個(gè)好方法。 (本文來(lái)源：南方都市報(bào) )