銀行培訓師陳毓慧老師推薦：近年來，分級基金作為一種結構化的新型基金受到市場的熱捧。目前市場上共有44只分級基金，其中分級股基25只(主動型8只，被動型17只)，分級債基19只。筆者將為投資者簡要介紹不同類型投資者如何投資分級基金。

分級基金是一種結構化的基金產(chǎn)品，核心設計是將母基金分成兩部分：“一部分是類固定收益的低風險份額(或A份額)，另一部分是帶有杠桿的高風險份額(或B份額)”。

按照投資標的劃分，分級基金可以分為分級股基和分級債基，分級股基又可以分為主動型分級股基和被動型分級股基(或指數(shù)型分級股基)，主動型分級股基的投資主要依賴基金公司研究團隊和基金經(jīng)理挑選投資標的，被動型分級基金主要是跟蹤對應指數(shù)進行投資。

對于穩(wěn)健型投資者來說，分級基金A份額是一個很好的投資標的。分級A份額按照運作方式可以分為兩大類：一類是封閉式，即只能夠在場內市場購買或者在場外市場購買母基金后拆分為A份額和B份額，另外一類是開放式，即每半年場外開放一次申購贖回。因為封閉式分級基金A份額不能直接在場外市場申購贖回，建議對于流動性要求不高的投資者投資A份額時更多選擇開放式的，便于鎖定收益。

對于能夠承受高風險的投資者來說，分級基金B份額是非常合適的投資標的，分級股基B份額的平均β系數(shù)為1.37，即大盤漲1%，分級股基B份額平均漲幅為1.37%，部分分級股基B份額的β系數(shù)高達3以上。對于具體投資哪只基金B份額需要考慮基金投資標的、交易活躍程度、杠桿率、歷史行情表現(xiàn)等多方面因素。從基金投資標的來看，被動型基金跟蹤的指數(shù)中在上漲行情中表現(xiàn)比較優(yōu)異的有中證500指數(shù)、深證100指數(shù)、中證200指數(shù)等。

從交易活躍度來看，銀華銳進、國聯(lián)安雙禧中證100B、銀華鑫利、申萬菱信深成進取、長盛同慶B等場內流通份額較多，日均成交量較大。

從杠桿率來看，分級股基中初始杠桿率較高的基金有：申萬菱信深成進取、國投瑞銀瑞和遠見、國泰估值進取、銀華鑫利、信誠滬深300B等。從歷史行情表現(xiàn)來看，自2010年至今的三輪上漲行情中，二級市場漲幅較大的分級B份額為銀華銳進、國聯(lián)安雙禧B、申萬菱信深成進取、長盛同慶B。

對于具有一定風險承受能力、希望獲取穩(wěn)定收益的同時部分資產(chǎn)博取高收益的平衡型投資者可以選擇運用核心衛(wèi)星策略來配置分級基金，核心基金池持有類固定收益的分級基金A份額，將分級基金B份額當做衛(wèi)星基金池，在市場行情向上時配置。

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