銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：“選基金比選股票還難?！币晃缓腺Y基金的部門(mén)主管在與記者交流時(shí)說(shuō)道，“在美國(guó)的共同基金市場(chǎng)，基金數(shù)量已經(jīng)超過(guò)股票數(shù)量，大眾投資者必須具備較高的甄別基金的能力?！?/span>

　　獨(dú)立的第三方

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，國(guó)內(nèi)基金管理公司已經(jīng)達(dá)到58家，基金品種和數(shù)量正在迅速增加，在這樣的環(huán)境下，基金市場(chǎng)的第三方——獨(dú)立的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的力量顯得非常珍貴，大眾投資者可以將科學(xué)、權(quán)威的基金評(píng)級(jí)和排名作為重要的投資參考。

　　目前基金行業(yè)內(nèi)較為普遍的評(píng)級(jí)和排名提供者包括，理柏(Lipper)、晨星(Morningstar)，以及以銀河證券基金研究中心為代表的券商系研究機(jī)構(gòu)。

　　理柏和晨星這兩家美國(guó)的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，在最近二三十年中憑借自己的特色和風(fēng)格，各立門(mén)戶(hù)，自成一家，伴隨著海外開(kāi)放式基金的市場(chǎng)發(fā)展歷程而壯大。理柏和晨星已經(jīng)分別在上海和深圳落地，其評(píng)級(jí)和排名數(shù)據(jù)被越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)基金公司援引。

　　廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平最近對(duì)記者表示，“基金持有人需要了解基金公司的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)，需要一個(gè)對(duì)基金公司和基金產(chǎn)品的客觀、公正的評(píng)價(jià)，因此第三方的評(píng)級(jí)十分必要?！?/span>

　　他說(shuō)，“第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性十分重要，這類(lèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都比較中立，比如理柏在年底突然聯(lián)系基金公司頒發(fā)獎(jiǎng)項(xiàng)，如果沒(méi)有獲獎(jiǎng)可能一年都不會(huì)聯(lián)系，這樣也表現(xiàn)出他們的獨(dú)立性。對(duì)于晨星、理柏這樣的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，持有人的信任是他們生存的基石，因此他們一定會(huì)盡心盡力辦好的，持有人可以比較信任這樣的第三方?！?/span>

　　對(duì)大眾投資者來(lái)說(shuō)，在閱讀基金評(píng)級(jí)和排名之前，首先應(yīng)了解不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)特定的分類(lèi)辦法和評(píng)級(jí)依據(jù)。一般而言，晨星以眾多基金實(shí)際的投資組合、股票倉(cāng)位情況對(duì)基金進(jìn)行分類(lèi)并排名，理柏則按照基金招募說(shuō)明和相關(guān)合同契約來(lái)進(jìn)行分類(lèi)并排名。

　　專(zhuān)業(yè)人士表示，上述兩種分類(lèi)各有特點(diǎn)，晨星的分類(lèi)體現(xiàn)了基金投資的動(dòng)態(tài)特點(diǎn)，晨星可以通過(guò)基金披露的季度報(bào)告、年度報(bào)告這些公開(kāi)資料追蹤各個(gè)基金的實(shí)際投資情況；理柏的分類(lèi)則體現(xiàn)了基金管理者與基金持有人之間的委托與信任原則，持有人依照最初的基金招募書(shū)購(gòu)買(mǎi)基金，基金管理者按照基金合同開(kāi)展投資。

　　第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所采用的主要分類(lèi)和評(píng)級(jí)指標(biāo)日益趨向科學(xué)、公允、客觀，這與基金市場(chǎng)的健康發(fā)展是正相關(guān)的。

　　廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平說(shuō)，“中國(guó)的老百姓還是喜歡偏重凈值、短期操作，我認(rèn)為這是不理性的偏好。一些評(píng)級(jí)指標(biāo)比如收益、穩(wěn)定性等，作為購(gòu)買(mǎi)人如果對(duì)這些指標(biāo)不認(rèn)同，包括基金公司有時(shí)也會(huì)對(duì)一些指標(biāo)不理解，評(píng)級(jí)的公信力可能就會(huì)沒(méi)那么強(qiáng)，這需要一個(gè)普及的過(guò)程。基金管理公司的關(guān)注是隨持有人的關(guān)注而轉(zhuǎn)移的，如果評(píng)級(jí)很客觀公正，投資者都認(rèn)可這些機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)指標(biāo)，基金公司在風(fēng)險(xiǎn)控制和投資上也會(huì)向著這個(gè)方向發(fā)展?！?/span>

　　科學(xué)的分類(lèi)

　　理柏中國(guó)區(qū)研究經(jīng)理周良對(duì)記者說(shuō)：“科學(xué)的分類(lèi)是基金評(píng)級(jí)的前提，只有把相同類(lèi)別的基金進(jìn)行比較那才是合理的，合理的比較基礎(chǔ)才能提供一個(gè)合理的預(yù)期。同時(shí)分類(lèi)方法應(yīng)該是公開(kāi)透明的，對(duì)基金分類(lèi)也應(yīng)該具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性。理柏將全球10萬(wàn)多支基金分為將近400多個(gè)類(lèi)別，目前中國(guó)占了8個(gè)類(lèi)別?！?/span>

　　這里不妨具體例舉理柏的具體分類(lèi)。

　　周良介紹說(shuō)，“我們注意到中國(guó)基金市場(chǎng)的一個(gè)特點(diǎn)，是相當(dāng)一部分的基金都是通過(guò)對(duì)股票和債券的資產(chǎn)配置來(lái)實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的。即使是以股票基金命名的部分基金，也應(yīng)用了一些債券配置策略。我們覺(jué)得應(yīng)該把這些基金都分為混合類(lèi)基金。由于這些基金的數(shù)量在中國(guó)市場(chǎng)非常龐大，我們又將這些基金細(xì)分成了四個(gè)部分，我們根據(jù)固定收益部分在整個(gè)基金資產(chǎn)當(dāng)中的比例設(shè)定了35%和65%兩個(gè)指標(biāo)，如果固定收益部分超過(guò)65%的話我們認(rèn)為他是一個(gè)混合保守基金，如果介于35%—65%之間我們認(rèn)為是混合平衡基金，低于35%是混合進(jìn)取型基金。如果基金的投資是明確表明在股票和債券之間根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行靈活配置的話，我們認(rèn)為是混合靈活型基金。對(duì)于混合型基金的細(xì)化分類(lèi)，可以更好地把同一類(lèi)的基金放在一起進(jìn)行比較。提供一個(gè)合理的比較基礎(chǔ)。除了股票型和四個(gè)混合型基金類(lèi)別外，中國(guó)基金類(lèi)別中還包括債券型、保證型和貨幣型基金?！?/span>

　　找到自己想要的

　　理柏認(rèn)為，隨著基金數(shù)量的大幅增加，越來(lái)越多的基金投資者根據(jù)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)來(lái)作出投資選擇?；鹪u(píng)級(jí)的指導(dǎo)思想、研究方法對(duì)市場(chǎng)投資理念是深具影響的。我們認(rèn)為隨著市場(chǎng)的發(fā)展和投資者的不斷成熟，基金評(píng)級(jí)要從投資者的各種投資需求出發(fā)，更全面地衡量基金的管理能力。

　　“我們認(rèn)為投資者有追求絕對(duì)回報(bào)更高、收益更穩(wěn)定、本金更安全和投資費(fèi)用更低等投資需求。例如投資者從回避風(fēng)險(xiǎn)的需求出發(fā)，會(huì)要求收益更穩(wěn)定。再例如從較長(zhǎng)的投資期限看，投資費(fèi)用會(huì)侵蝕相當(dāng)部分的投資收益，所以投資者有追求更低的投資費(fèi)用的需求。我們將這四種投資需求分別量化為總回報(bào)、穩(wěn)定回報(bào)、保本能力和費(fèi)用四項(xiàng)指標(biāo)。”理柏這樣表示。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，用這四項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量一個(gè)基金，能夠全面地了解一個(gè)基金的優(yōu)勢(shì)所在。我們覺(jué)得投資者選基金的過(guò)程當(dāng)中分兩個(gè)步驟，首先是要明確哪些投資目標(biāo)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是最重要的，第二才是根據(jù)這些投資目標(biāo)來(lái)選擇基金。理柏的四項(xiàng)評(píng)級(jí)指標(biāo)對(duì)于不同的投資者來(lái)說(shuō)有不同的重要性。例如對(duì)于一個(gè)追求低風(fēng)險(xiǎn)的投資者，保本能力指標(biāo)具有更高的重要性。而對(duì)于一個(gè)追求低投資費(fèi)用的長(zhǎng)期投資者，費(fèi)用指標(biāo)具有更高的重要性?？傮w回報(bào)指標(biāo)比較適合于重視過(guò)往業(yè)績(jī)、重視絕對(duì)收益的投資者。穩(wěn)定回報(bào)適合追求收益更穩(wěn)定的投資者?！?/span>

基金投資，從某種角度上說(shuō)是一個(gè)傳遞信任的過(guò)程。作為第三方的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，也正是整個(gè)市場(chǎng)健康情況和成熟水平的重要標(biāo)志。

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