估值是交易決策的核心，在公司并購過程中，它是并購價格的基礎(chǔ)。按并購的目的，由低到高可劃分為：凈資產(chǎn)價值、持續(xù)經(jīng)營價值、協(xié)同作用價值、戰(zhàn)略價值。收購公司應(yīng)根據(jù)目標(biāo)公司的現(xiàn)狀及收購的目的，以一定的科學(xué)方法和經(jīng)驗驗證的法則作為依據(jù)，選定目標(biāo)公司某一層次的價值予以評估。

估值就是綜合運用經(jīng)濟(jì)、財會、法律及稅務(wù)等方面的知識和技能，在大量調(diào)查、評審和分析的基礎(chǔ)上，對公司有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)進(jìn)行詳細(xì)的科學(xué)分析和評估。估值的方法有很多，即使運用同一種方法，估算出來的結(jié)果也大相徑庭。但是若因此而放棄估值，又難以識別被低估的公司，所以還是應(yīng)當(dāng)模糊地進(jìn)行估算，但這需要用自己的方法——寧可模糊的正確，不要精確的錯誤。

本文介紹并購動因、交易架構(gòu)、常見估值方法、講解常見估值模型的應(yīng)用、解讀雷科防務(wù)收購奇維科技案例、斯太爾業(yè)績補償無法兌現(xiàn)案例、藍(lán)色光標(biāo)巨額商譽減值案例、美國在線與時代華納案例、三六零借殼江南嘉捷、聯(lián)想佳沃收購萬福生科等鮮活典型并購案例，以估值為著眼點，為大家講述并購交易背后的故事，加深對投行并購交易的理解。